Şirket Değerleme Hizmeti: DCF, Çarpan Analizi ve IVS Uyumlu Rapor
Şirket değerleme, bir işletmenin belirli bir tarih itibarıyla ekonomik değerinin; finansal performansı, gelecekteki nakit akışları, varlıkları, borçları, sektörel çarpanları ve büyüme potansiyeli birlikte ele alınarak belirlenmesidir. Anatrica Partners olarak bu değeri Uluslararası Değerleme Standartlarına (IVS) uygun, savunulabilir bir raporla ortaya koyuyoruz.
Kısaca: Şirket Değerleme Hizmetimiz
Şirketinizi satmayı, yeni bir ortak almayı ya da yatırımcı çekmeyi düşünüyorsanız, doğru fiyat pazarlığın başlangıç noktasıdır. Yanlış fiyatlandırma masada ciddi bir değer bırakmanıza ya da fırsatı kaçırmanıza yol açabilir.
- Yöntem: İndirgenmiş Nakit Akımları (DCF), piyasa ve geçmiş işlem çarpanları, Net Aktif Değer, VC ve SOTP
- Standart: Uluslararası Değerleme Standartları (IVS)
- Süre: Belgeler eksiksizse 4–6 hafta
- Çıktı: Değer aralığı, duyarlılık analizi ve değer artırma önerileri
- Ücret: Sabit ücret; çıkan değere bağlı bileşen yok
- Kimler için: Satış, ortaklık, yatırım ve miras süreçlerindeki şirketler
Şirket Değerlemesi Hangi Durumlarda Yapılır?
Şirket değerlemesi, sahiplik yapısında ya da sermayede değişiklik öngören her kararın öncesinde yapılmalıdır. En sık karşılaştığımız on durum:
- 1Şirket satışı veya hisse satışı öncesinde
- 2Yeni ortak veya yatırımcı alınırken
- 3Şirket satın alma sürecinde
- 4Ortaklar arasında hisse devri yapılırken
- 5Birleşme ve satın alma (M&A) işlemlerinde
- 6Şirket yatırım almaya hazırlanırken
- 7Aile şirketlerinde ortaklık ve miras planlamasında
- 8Stratejik yeniden yapılanma süreçlerinde
- 9Finansal raporlama ihtiyaçlarında
- 10Mevcut değeri ve değer artırma potansiyelini görmek için
Hangi Sektörlerde Şirket Değerlemesi Yapıyoruz?
Her sektörün değeri farklı bir kaynaktan gelir: üretimde varlık ve kapasite, yazılımda yinelenen gelir, hizmette sözleşmeler ve insan kaynağı. Değerleme modelini bu kaynağa göre kuruyoruz.
İmalat ve Üretim
Makine, otomotiv yan sanayi, ambalaj, gıda üretimi ve tekstil. Stok ve ekipman değerlemesi, üretim kapasitesi analizi.
Teknoloji ve Yazılım
SaaS şirketlerinde yinelenen yıllık gelir (ARR) bazlı değerleme, müşteri yaşam boyu değeri (LTV) analizi ve yazılım fikri mülkiyeti.
Perakende ve E-Ticaret
Marka değeri ve müşteri tabanı, çok kanallı (omnichannel) modeller, pazaryeri ve doğrudan tüketiciye satış (D2C) işletmeleri.
Hizmet Sektörü
Danışmanlık, ajans, sağlık ve eğitim. İnsan kaynağı ve know-how değerlemesi, müşteri sözleşmelerinin analizi.
İnşaat ve Gayrimenkul
Proje bazlı değerleme, arsa portföyü ve stok değerlemesi, inşaat süreci devam eden projeler için ayrı yaklaşım.
Lojistik ve Taşımacılık
Filo değerlemesi, depo ve dağıtım ağı analizi, müşteri sözleşmeleri ve rota analizi.
Şirket Değerleme Yöntemlerimiz
Uluslararası Değerleme Standartları, yöntemleri gelir, pazar ve varlık yaklaşımı altında toplar. Her çalışmada şirketin yapısına göre biri ana yöntem olur, diğerleri sonucu kontrol eder.
İndirgenmiş Nakit Akımları (DCF)
Şirketin gelecekte üreteceği serbest nakit akışlarını ağırlıklı ortalama sermaye maliyetiyle (WACC) bugüne indirger. Faaliyet geçmişi oturmuş, bütçesi dayanaklı işletmelerde ana yöntem olur.
Yöntemin detayı →Piyasa Çarpanları
Benzer halka açık şirketlerin EV/EBITDA, EV/Sales, P/E ve P/B oranlarını değerlenen şirkete uygular.
Yöntemin detayı →Geçmiş İşlem Çarpanları
Gerçekleşmiş M&A işlemlerinde fiilen ödenen değeri esas alır; kontrol primi ve sinerji fiyatın içindedir.
Yöntemin detayı →Net Aktif Değer
Varlıkları değerleme tarihindeki güncel değerleriyle ölçer, yükümlülükleri düşer. Gayrimenkul holdingleri, yatırım şirketleri ve varlık yoğun işletmelerde öne çıkar.
Yöntemin detayı →Girişim Sermayesi (VC) Yöntemi
Tahmini çıkış değerini yatırımcının hedef getirisiyle bugüne indirger, sonraki turlarda oluşacak pay sulanmasını hesaba katar.
Yöntemin detayı →Parçaların Toplamı (SOTP)
Çok iş kollu grupta her birimi kendi yöntemiyle değerler; merkez giderleri ve grup borçları düşüldükten sonra grup seviyesinde toplar.
Yöntemin detayı →Uygulamada zamanın büyük kısmı hesaplamadan önce geçer: benzer şirket grubunu ölçek, coğrafya, büyüme ve marj yakınlığına göre kuruyor; marka, patent ve lisanslar, müşteri portföyü, yazılım hakları ve know-how gibi maddi olmayan varlıkları ayrı ayrı ele alıyoruz. Gerektiğinde SPK lisanslı gayrimenkul değerleme uzmanlarıyla çalışıyoruz. Hangi yöntemin ana yöntem olacağını şirketin nakit üretme düzeni, varlık yapısı ve tahminlerinin dayanağı belirler; ayrıntılar için şirket değerleme yöntemleri ve uygun yöntemin seçimi yazımıza bakabilirsiniz.
Şirket Değerleme Süreci Nasıl İşler?
Bir şirket değerlemesini altı adımda yürütüyoruz. İlk beş adım rapora, altıncısı raporun ardından şirketinizin değerini artırmaya odaklanır.
Ön Görüşme
Hedeflerinizi, şirketinizi ve beklentilerinizi dinliyoruz. En uygun değerleme yaklaşımını ve tahmini süreyi paylaşıp yazılı fiyat teklifi sunuyoruz.
2–4 günSözleşme ve Veri Toplama
Gizlilik hükümlerini içeren değerleme sözleşmesini imzalıyoruz. Son üç yılın mali tablolarını, operasyonel verileri ve destekleyici belgeleri sizden talep ediyoruz.
1 haftaAnaliz ve Normalizasyon
Mali tabloları kalem kalem inceliyor, olağan dışı gelir ve giderleri normalleştiriyoruz. Varlıkları güncel değerleriyle yeniden hesaplıyor, sektörel karşılaştırma verilerini topluyoruz.
1–2 haftaDeğerleme Hesaplamaları
Şirketin yapısına uygun yöntemleri birlikte uyguluyor, birini ana yöntem olarak ağırlıklandırıp nihai değer aralığını belirliyoruz. Yöntem seçimini değerleme yöntemleri yazımızda anlattık.
1–2 haftaRaporlama ve Sunum
Uluslararası Değerleme Standartlarına (IVS) uygun, okunabilir bir rapor hazırlıyoruz. Raporu size yüz yüze sunuyor, tüm sorularınızı yanıtlıyoruz.
3–5 günDeğer Artırma Önerileri
Satış öncesinde şirket değerinizi nasıl yükseltebileceğinize dair bir eylem planı sunuyoruz: operasyonel iyileştirmeler, mali düzenlemeler ve ticari öneriler.
Bonus
Şirket Değerlemesi Ne Kadar Sürer?
Belgeleri eksiksiz aldığımızda bir şirket değerlemesini dört ila altı haftada tamamlıyoruz. Süreyi uzatan etken neredeyse her zaman eksik veridir.
| Aşama | Tipik süre | Çıktı |
|---|---|---|
| 1. Ön görüşme ve kapsam | 2–4 gün | Amacın, değerleme tarihinin ve değer esasının netleşmesi |
| 2. Sözleşme ve veri toplama | 1 hafta | Son üç yılın mali tabloları, sözleşmeler, varlık listesi |
| 3. Analiz ve normalizasyon | 1–2 hafta | Düzeltilmiş FAVÖK, net borç, işletme sermayesi |
| 4. Değerleme hesaplamaları | 1–2 hafta | DCF modeli, çarpan seti, duyarlılık tablosu |
| 5. Raporlama ve sunum | 3–5 gün | IVS uyumlu rapor ve yüz yüze sunum |
| Toplam | 4–6 hafta | Savunulabilir değer aralığı ve rapor |
Sizden İsteyeceğimiz Belgeler
- Son üç yılın bilanço, gelir tablosu ve nakit akış tabloları
- Aynı döneme ait yönetim raporları ve bütçe–gerçekleşme karşılaştırması
- Müşteri bazında gelir dağılımı ve önemli sözleşmeler
- Varlık listesi: gayrimenkul, makine ve teçhizat, araçlar, stoklar
- Kredi sözleşmeleri, teminatlar, dava ve vergi risklerine ilişkin bilgi
- Varsa marka, patent ve lisans kayıtları
Şirket Değerleme Raporu Neleri İçerir?
Raporu tek bir rakam etrafında değil, o rakamın hangi varsayımlarda değiştiğini gösterecek biçimde kuruyoruz. Her raporda altı bölüm bulunur:
- Kapsam ve değer esasıNeyin, hangi tarih itibarıyla ve hangi amaçla değerlendiği.
- Normalizasyon tablosuRaporlanan FAVÖK’ten düzeltilmiş FAVÖK’e giden her kalem ve gerekçesi.
- Yöntem bazında sonuçlarDCF, çarpan ve net varlık sonuçlarının yan yana karşılaştırılması ve farkların kaynağı.
- Duyarlılık analiziİskonto oranı ve büyüme varsayımındaki değişimin değere etkisi.
- Şirket değerinden pay değerine köprüNet borç, fazla nakit, faaliyet dışı varlıklar ve borç benzeri kalemler.
- Değer artırma önerileriHangi alandaki iyileştirmenin değere ne ölçüde yansıyacağı.
Şirket Değerleme Ücreti Nasıl Belirlenir?
Değerleme çalışmasını sabit ücretle fiyatlıyoruz; sonucun büyüklüğüne bağlı bir bileşen yoktur. Ücretimiz çıkan değerden bağımsız olduğu için rakamı yüksek göstermek gibi bir çıkarımız olmaz. Bu, raporun bağımsızlığı açısından belirleyicidir.
- Ücreti belirleyen unsurlar
- Şirketin büyüklüğü ve iş kolu sayısı, mali tabloların hazır olma düzeyi, grup yapısı ve raporun kullanım amacı
- Teklif
- Ön görüşmenin ardından kapsam ve süreyle birlikte yazılı olarak
- Kapsam
- Tek başına ya da şirket satış danışmanlığı mandatının parçası olarak
Markanın kendi başına finansal değerini ölçmek için ayrı bir çalışma yürütüyoruz: marka değerleme.
Neden Anatrica Partners ile Şirket Değerlemesi?
Şirket değerleme yalnızca rakamlardan ibaret değildir; bilgi, deneyim ve stratejik bakış açısı gerektiren çok disiplinli bir çalışmadır. İşletmelerin gerçek değerini uluslararası standartlarda ve güncel sektörel verilerle ortaya koyuyor, şirketinizin geleceği için stratejik bir temel oluşturuyoruz.
Birleşme ve satın alma süreçlerindeki deneyimimizle şirketinizin değerini yalnızca hesaplamıyor, bu değeri müzakere masasında nasıl savunacağınızı da gösteriyoruz.
Uluslararası Değerleme Standartlarına (IVS) uygun, alıcı ve yatırımcıların tanıdığı metodolojilerle çalışıyoruz.
Tek bir yönteme bağlı kalmıyor, ana yöntemin sonucunu diğer yöntemlerle sınayarak güvenilir bir değer aralığına ulaşıyoruz.
Türkiye’deki KOBİ ve aile şirketi ekosistemini yakından tanıyor, ihtiyacınıza ve ölçeğinize uygun kapsam öneriyoruz.
Sabit ücretle çalıştığımız için raporda çıkan değerle hiçbir finansal ilişkimiz yoktur.
İstanbul ve Johannesburg ofislerimizle sınır ötesi alıcı ve yatırımcı beklentilerini değerlemeye yansıtıyoruz.
Şirket Değerleme Hakkında Sık Sorulan Sorular
Şirket sahiplerinin değerleme öncesinde en çok sorduğu sorular. Daha fazlası için şirket değerleme SSS sayfamıza bakabilirsiniz.
Şirket değerlemesi nedir ve neden yaptırmalıyım?
Şirket değerlemesi; firmanızın finansal verileri, pazar konumu ve gelecek potansiyeli analiz edilerek piyasa değerinin tahmin edilmesidir. Şirket satışı, yeni ortak alımı, miras devri veya büyüme planlarında gerçek değerinizi bilmek pazarlıkta elinizi güçlendirir ve hatalı fiyatlandırmanın önüne geçer.
Şirketimin değerini yalnızca finansal tablolar mı belirler?
Hayır. Gelir, kârlılık ve borç yapısı temeldir; ancak değerleme yaparken marka itibarı, müşteri sadakati, teknolojik altyapı, sektördeki büyüme potansiyeli ve rekabet avantajı gibi bilançoda görünmeyen unsurları da hesaba katıyoruz.
Hangi değerleme yöntemlerini kullanıyorsunuz?
Gelir, pazar ve varlık yaklaşımlarını birlikte kullanıyoruz: İndirgenmiş Nakit Akımları (DCF), Piyasa Çarpanları, Geçmiş İşlem Çarpanları, Net Aktif Değer, Girişim Sermayesi (VC) Yöntemi ve Parçaların Toplamı (SOTP). Bir çalışmada bunlardan biri ana yöntem olur, diğerleri sonucu kontrol eder. Ayrıntı için: şirket değerleme yöntemleri.
Şerefiye (goodwill) değerlemeye dahil edilir mi?
Evet. Fiziksel varlıkların yanında marka bilinirliği, müşteri portföyü ve pazardaki güvenilirlik gibi unsurlar şerefiye olarak değere yansır. Bu, özellikle köklü KOBİ’lerin değerini artıran önemli bir unsurdur.
Faaliyet dışı varlıklar (gayrimenkul, araç vb.) değerlemeyi nasıl etkiler?
Ana faaliyetle doğrudan ilgili olmayan gayrimenkuller, araçlar veya atıl yatırımlar faaliyet dışı varlık olarak sınıflandırılır. Önce işletme değerini (Enterprise Value) hesaplıyor, ardından bu varlıkları güncel değerleriyle ekleyip net borcu düşerek özsermaye değerine (Equity Value) ulaşıyoruz.
Kendi mali müşavirimiz bu hesaplamayı yapamaz mı?
Mali müşavirler vergi ve muhasebe odaklı çalışır. Şirket değerlemesi ise piyasa analizi, sektör çarpanları ve gelecek projeksiyonları gerektiren ayrı bir uzmanlık alanıdır. Bağımsız bir danışmanın hazırladığı rapor, alıcılar ve yatırımcılar nezdinde daha ikna edicidir.
Değerleme yaptırmak şirketimin en yüksek bedelle satılmasını sağlar mı?
Değerleme raporu tek başına satış fiyatını belirlemez; size gerçekçi ve savunulabilir bir değer aralığı verir. Bu aralıkla alıcıya veriye dayalı bir argüman sunar, pazarlıkta gereksiz indirimlerin önüne geçersiniz.
Şirket değerlemesi ne kadar sürer?
Belgeler eksiksiz teslim edildiğinde dört ila altı hafta sürer. Ön görüşme ve kapsam 2–4 gün, veri toplama 1 hafta, analiz ve hesaplamalar 2–4 hafta, raporlama ve sunum 3–5 gün alır.
Şirket Değerleme Talep Formu
Anatrica Partners olarak, işletmelerin gerçek değerini uluslararası standartlarda ve güncel sektörel verilerle ortaya koyuyoruz.
+90 212 706 72 58 numaralı telefondan bizi arayın veya formumuzu doldurun, en kısa zamanda sizinle iletişime geçeceğiz.