Şirket Satış Danışmanlığı: Hissedarı Temsil Eden Bağımsız Sell-Side M&A Hizmeti
Şirket satış danışmanlığı (sell-side advisory); bir şirketin tamamının ya da belirli bir hisse payının satışında hissedarları temsil eden, sürecin başından kapanışına kadar stratejik rehberlik, değerleme, alıcı erişimi ve müzakere yönetimi sağlayan bağımsız danışmanlık hizmetidir. Anatrica Partners bu süreçte yalnızca satıcı hissedarı temsil eder.
Kısaca: Şirket Satış Danışmanlığı Hizmetimiz
Alıcı tarafıyla herhangi bir çıkar ilişkisi bulunmayan bağımsız yapımız, şirketinizin en yüksek değerde ve en uygun koşullarda satılması için tüm enerjiyi satıcı lehine yönlendirir.
- Kapsam: Tam satış, çoğunluk ya da azınlık hisse satışı, büyüme sermayesi için stratejik ortak
- Süreç: Değerleme, Teaser ve IM, alıcı erişimi, teklif yönetimi, due diligence, SPA ve kapanış
- Süre: Hazırlıklı bir orta ölçekli işlemde 6–12 ay
- Alıcılar: Yurt içi ve uluslararası finansal ve stratejik alıcılar, Türkiye–Afrika koridoru
- Ücret: Aylık retainer ve yalnızca kapanışta ödenen başarı primi
- Gizlilik: NDA yönetimi, aşamalı bilgi paylaşımı ve veri odası disiplini
Bu Hizmet Hangi Şirketler İçin Uygun?
Sell-side danışmanlık her şirkette aynı sonucu vermez. Süreçten en çok fayda gören şirketlerde dört ortak özellik görüyoruz:
- Kurumsal alıcının ilgisini karşılayacak ölçekFinansal ve stratejik alıcılar, sürdürülebilir FAVÖK üreten ve gelirini tek bir müşteriye dayamayan şirketlere bakar.
- İzlenebilir finansal geçmişSon üç yılın mali tablolarının yönetim raporlarıyla uzlaştırılabilmesi, hazırlık aşamasının en belirleyici koşuludur.
- Kurucudan bağımsız işleyen operasyonMüşteri ilişkileri ve kritik kararlar tek kişiye bağlıysa alıcı bunu risk olarak fiyatlar.
- Net bir amaçTam çıkış, azınlık satışı ve büyüme sermayesi farklı süreçlerdir; hangisini istediğinizi baştan bilmek alıcı listesini de müzakere şartlarını da değiştirir.
Şirketinizin bu başlıklarda nerede durduğunu ölçmek isterseniz şirketin yatırım skoru çalışmamızla başlıyoruz; eksikleri süreç açılmadan kapatmak için şirketi satışa hazırlama hizmetimiz devreye giriyor.
Şirket Satış Süreci Baştan Sona Nasıl Yönetilir?
Satış sürecini altı adımda, ilk görüşmeden bedelin ödenmesine kadar tek ekip olarak yönetiyoruz. Her adımın ayrıntısını şirket satış süreci yazımızda anlattık.
Bağımsız Değerleme
İndirgenmiş nakit akımları (DCF), EV/EBITDA ve emsal işlem analizleriyle şirketinizin bağımsız değerlemesini yapıyor, iş planınızı ve projeksiyonlarınızı bu çalışmayla destekliyoruz.
Hazırlık ve Strateji
İşlem yapısını ve hedefleri birlikte netleştiriyor; satış ya da ortaklık stratejisini, zaman çizelgesini ve hedef yatırımcı profilini tanımlıyor, şirketin satışa hazırlık düzeyini ölçüyoruz.
Teaser ve IM Hazırlığı
Şirketi anonim biçimde tanıtan Teaser ile tüm yönleriyle anlatan Gizli Bilgi Kitapçığını (Information Memorandum) biz hazırlıyoruz.
Alıcı Tespiti ve Erişimi
Finansal ve stratejik alıcıları listeliyor, NDA süreçlerini yönetiyor, yalnızca uygun adaylarla gizlilik çerçevesinde temas kuruyoruz.
Teklif Yönetimi ve Due Diligence
Bağlayıcı olmayan teklifleri fiyatın yanı sıra net borç, ödeme planı ve earn-out gibi şartlarıyla karşılaştırıyoruz. Due diligence aşamasında veri odasını kuruyor, bilgi akışını tek merkezden yönetiyoruz.
Son Müzakere ve Kapanış
Bağlayıcı teklifler geldiğinde müzakere stratejisini belirliyor, Hisse Satış Sözleşmesi (SPA) imzalanana ve bedel ödenene kadar süreci yönetiyoruz.
Şirket Satış Süreci Ne Kadar Sürer?
Hazırlıklı bir orta ölçekli işlemde ilk görüşmeden kapanışa kadar 6–12 ay çalışıyoruz. Aşamalar sırayla değil, kısmen üst üste ilerler.
| Aşama | Tipik süre | Ana çıktı |
|---|---|---|
| 1. Değerleme ve satışa hazırlık | 4–8 hafta | Düzeltilmiş FAVÖK, net borç, savunulabilir değer aralığı |
| 2. Strateji ve dokümantasyon | 3–5 hafta | Teaser, Gizli Bilgi Kitapçığı (IM), hedef alıcı listesi |
| 3. Alıcı erişimi ve ilk görüşmeler | 6–10 hafta | İmzalı NDA’ler, yönetim sunumları |
| 4. Teklif toplama ve seçim | 2–4 hafta | Bağlayıcı olmayan teklifler, niyet mektubu, münhasırlık |
| 5. Due diligence | 6–10 hafta | Veri odası, DD raporları, fiyat ve şart revizyonu |
| 6. Sözleşme ve kapanış | 4–8 hafta | Hisse Satış Sözleşmesi (SPA), izinler, bedelin ödenmesi |
| Toplam | 6–12 ay | Payların devri ve yönetim geçişi |
Süreci En Çok Ne Uzatır?
Takvimin kaydığı yer neredeyse her zaman hazırlık aşamasıdır. Süreç açıldıktan sonra ortaya çıkan şu kalemler hem zaman hem pazarlık gücü kaybettirir:
- Yönetim raporlarıyla uyuşmayan mali tablolar
- Dağınık ya da eksik sözleşmeler
- Çözülmemiş vergi veya dava riskleri
Bu kalemleri önceden tespit etmek için tersine durum tespiti yapıyoruz.
Ön görüşme planlayın →Şirket Satış Danışmanlığı Ücreti Nasıl Belirlenir?
Sell-side mandate’lerde iki bileşenli bir yapı kullanıyoruz. Ağırlık kapanıştaki başarı priminde olduğu için çıkarımız hissedarınkiyle aynı yöndedir: fiyat ne kadar yükselirse ikimiz de o kadar kazanırız.
Değerleme ya da yatırım skoru gibi çalışmalar mandate’e dahil edilebildiği gibi tek başına da alınabilir. Ön görüşmenin ardından kapsamı netleştirip yazılı teklif sunuyoruz.
Oranı ve Retainer’ı Belirleyen Unsurlar
- İşlemin büyüklüğü
- Sürecin karmaşıklığı: çok ortaklı yapı, birden fazla iş kolu, sınır ötesi alıcı
- Şirketin satışa hazırlık düzeyi
- Öngörülen takvim
Danışman Olmadan Şirket Satmak Mümkün mü?
Mümkün, ama bedeli genellikle üç yerde ortaya çıkar:
Rekabet oluşmaz
Kendi ağınızla ulaşabildiğiniz alıcı sayısı sınırlı kaldığında rekabet oluşmaz ve fiyatı tek bir alıcının teklifi belirler.
Tecrübe asimetrisi
Karşınızdaki stratejik alıcı ya da fon bu süreci defalarca yaşamışken, çoğu hissedar için bu ilk ve tek işlemdir.
Görünmeyen maliyet
Süreç yönetimi kurucunun zamanını doldurduğunda operasyon aksar; due diligence sırasında düşen rakamlar doğrudan fiyata yansır.
Teklifte konuşulan tutarla kapanışta ödenen bedelin neden farklılaştığını M&A süreçlerinde değer kaybı yazımızda ayrıntılı ele aldık.
Neden Anatrica Partners ile Şirket Satışı?
Anatrica Partners; kurucularının Türkiye’nin önde gelen şirketlerindeki onlarca yıllık kurumsal deneyimini ve uluslararası ağını, özellikle Türkiye–Afrika koridorundaki bağlantılarını tek çatı altında sunan butik bir danışmanlık firmasıdır.
Yalnızca satıcı hissedarı temsil ediyoruz. Alıcı tarafıyla hiçbir çıkar ilişkimiz yok; her kararımız şirketin en yüksek değerde ve en uygun şartlarda satılmasına yönelik.
Her mandate için ayrı bir yaklaşım kuruyoruz. Süreci kıdemli ekip yürütüyor; ilk görüşmeden kapanışa kadar muhatabınız değişmiyor.
SPK Sermaye Piyasası Faaliyetleri ve Kredi Derecelendirme lisanslı uzmanların yer aldığı deneyimli ekip. DCF, çarpan ve emsal işlem analizlerini uluslararası standartlara uygun yürütüyor, değerlemeyi müzakere masasında kullanılacak bir araç olarak hazırlıyoruz.
Yurt içi ve uluslararası finansal ve stratejik alıcılara erişiyoruz. Türkiye–Afrika koridorundaki bağlantılarımız, çoğu sürecin ulaşamadığı alıcı gruplarını masaya getiriyor.
NDA yönetimi, aşamalı bilgi paylaşımı ve veri odası disipliniyle şirketin satışta olduğunun piyasaya yayılmasını önlüyoruz.
Ücretin ağırlığı yalnızca kapanışta ödenen başarı priminde; fiyat yükseldikçe hem siz hem biz kazanırız.
Şirket Satışı Hakkında Sık Sorulan Sorular
Hissedarların satış kararı öncesinde en çok sorduğu sorular. Daha fazlası için şirket satışı SSS sayfamıza bakabilirsiniz.
Şirketimi satmak için en doğru zaman ne zamandır?
Genellikle en iyi zaman, şirketin en güçlü göründüğü zamandır. Kârlılığın istikrarlı olduğu, büyüme potansiyelinin net görüldüğü ve sektör çarpanlarının destekleyici olduğu dönemlerde satışa çıkmak değerlemeyi olumlu etkiler.
Şirketimi tamamen mi satmalıyım, yoksa stratejik ortak mı almalıyım?
Karar hedefinize bağlıdır. Tam çıkış düşünüyorsanız %100 satış uygun olabilir. Şirketi büyütmek, yeni pazarlara açılmak veya kurumsallaşmayı hızlandırmak istiyorsanız azınlık ya da çoğunluk hisse satışıyla stratejik ortak almak daha doğru bir model olabilir. Büyüme finansmanında amaç şirketi devretmek değil, büyütmek için doğru sermaye yapısını kurmaktır.
Şirket satışı süreci nasıl ilerler?
Süreç; değerleme, satış stratejisi, satışa hazırlık, alıcı listesi, Teaser ve bilgi kitapçığı, gizlilik sözleşmeleri, ön görüşmeler, teklif toplama, niyet mektubu, due diligence, sözleşmeler ve kapanış aşamalarından oluşur.
Şirket satışı ne kadar sürer?
Hazırlıklı bir orta ölçekli işlemde ilk görüşmeden kapanışa kadar 6–12 ay sürer. En uzun aşamalar genellikle alıcı erişimi ve due diligence’tır; her biri 6–10 hafta alır.
Potansiyel alıcılar nasıl bulunur?
Sektörel ağlar, yatırımcı veri tabanları, finansal ve stratejik yatırımcı listeleri ile yurt içi ve yurt dışı ilişki ağlarını kullanarak şirkete en uygun alıcı profillerini belirliyoruz.
Şirketimi alıcılara nasıl daha güçlü sunarsınız?
Şirketi doğru kurgulanmış bir yatırım hikâyesiyle anlatıyoruz: önce kısa ve isimsiz bir Teaser, ardından ciddi alıcılar için finansal, operasyonel ve stratejik bilgileri içeren kapsamlı bir Gizli Bilgi Kitapçığı hazırlıyoruz.
Teaser ile Gizli Bilgi Kitapçığı arasındaki fark nedir?
Teaser, şirketin kimliğini açık etmeden alıcı ilgisini ölçmek için kullanılan kısa özet dokümandır. Gizli Bilgi Kitapçığı (IM/CIM) ise gizlilik sözleşmesi imzalandıktan sonra paylaşılan, şirketi çok daha ayrıntılı anlatan ana tanıtım belgesidir.
Şirketimin değerini nasıl belirliyorsunuz?
Finansal performans, büyüme potansiyeli, sektör çarpanları, emsal işlemler ve nakit akımı projeksiyonlarını birlikte ele alıyoruz. Böylece pazarlık masasına duygusal değil, veriye dayalı bir fiyat aralığıyla oturursunuz. Ayrıntılar: şirket değerleme.